杠杆推荐 全球近三分之一海运贸易与中国相关, 更重要的是成色也在变!

"我国国际海运量占全球近三分之一。"这句话最近被反复引用，它也确实是当下最让人印象深刻的航运数据。我想说的是，只看数量，会忽视掉更加重要的变化。其实杠杆推荐，这"三分之一"的内部结构，正在悄然发生变化。

海运是双向的，进口和出口都得拆开看。

先看中国在全球干散货海运里的分量。交通运输部一份报告给出了一组统一口径：2025年，中国铁矿石、煤炭、原油、集装箱四类货物，占全球海运贸易的比重分别是76.4%、28.5%、26.4%和24.8%。其中铁矿石进口12.4亿吨，是全球海运铁矿石最大的买家；大豆进口占全球贸易量的近六成。这些数字，是"世界工厂"最硬的底座。

但变化已经在发生。据海关总署数据，2026年1—8月中国原油进口总量3.21亿吨，同比减少14.6%；按克拉克森的海运口径，同期海运原油进口2.617亿吨，同比降幅达到20%。煤炭进口同样在回落，2025年全年同比减少13.1%。

这背后的直接原因是今年以来美伊冲突引发的石油供应紧张。但除此之外，还有另一个推力：中国能源结构在变。新能源汽车渗透率持续攀升，压低了成品油需求；国内煤炭产量增加、可再生能源装机放量，在替代进口煤。对全球航运来说，铁矿石、煤炭这两大干散货支柱的需求增速，大概率已经接近峰值。

另一个变化在进口来源。中东在中国原油进口里的份额明显收缩。克拉克森数据显示，从去年同期的45.6%降到今年1-8月的32.6%。据海关总署数据，俄罗斯仍是中国第一大原油来源国，1-8月占比约24.2%；沙特、巴西在第二、第三位之间胶着。8月单月巴西已经反超沙特升至第二。中东降下去的那一块，被俄罗斯、巴西、加拿大和西非分散承接了。

如果说石油的变化主要因为地缘政治的影响，那么真正改写航运需求结构的，是铁矿石。几内亚西芒杜铁矿2025年11月全线建成投产，设计年产能1.2亿吨，中资参与主导。它的分量不在"多了矿"，在"远了矿"：从西芒杜到中国约11000海里，是澳洲到中国航线（约3600海里）的三倍。同样一吨铁矿石，从西非运过来，需要的船运力是澳洲线的三倍。

这里藏着航运分析里最容易被忽略一个重要指标：吨海里。海运需求不是"多少吨"，是"吨数乘以运距"。即便中国进口的铁矿石吨数不变，只要来源从澳洲转向西非，吨海里需求照样成倍增长。西芒杜全年预计贡献约2200万吨。有机构测算，这条超长航线满产后，需要约116艘额外的好望角型船来承运，相当于现有好望角型船队的约5%。据国投证券测算，单这一个项目，就将拉动全球好望角型船吨海里需求增长约5.4%。进口量可能见顶，运距却在拉长，两者一抵消，进口端对运力的消耗不减反增。

再看出口。据中国欧盟商会主席彦辞9月引用的数据，按三个月滚动平均计算，中国发运的集装箱已占全球的40%，这个比例九个月内上升了2.5个百分点。全球每十个海运集装箱，四个从中国发出。

同时，货种结构在变。长江证券的调研显示，近年出口增速最快的不再是传统轻工消费品，而是汽车、工程机械、风电设备、储能设备这类"非标大件"。风电叶片、塔筒这类动辄几十米长的构件，标准集装箱装不下，只能走重吊船和件杂货船。这类货物正在成为出口增量里最硬的一块。

一个佐证是运价的背离。过去十几年，特种船运价和集装箱运价基本同涨同跌；但2024年以来，特种船运价逆势走强，驱动力正是中国非标货物出口的高景气。

出口目的地也在变。中美航线货量连续多个季度同比下滑，东盟、欧盟、拉美、非洲等非美航线保持高个位数增长，基本对冲了对美出口的下降。集装箱出口占比还在涨，但里面装的从便宜的服装，变成了贵重的机器，目的地从美国转向了全球南方。

从供给端来看，中国从"最大客户"变成了"最大供应商"。也就是说，中国不仅是全球海运最大的需求方，更是越来越不可替代的供给方。

据工信部数据，2026年一季度，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全球的57.3%、84.9%和69.8%；全球18种主要船型里，中国有15种新接订单量居首；超大型油轮、大型汽车运输船、散货船和万箱级以上集装箱船的订单份额均超九成。多家船厂的订单已经排到2030年。

全球货物吞吐量前十大港口，中国占八个，集装箱吞吐量前十占六个。2025年中国港口货物吞吐量183亿吨、集装箱3.54亿标箱，均居世界第一；中资海运船队4.9亿载重吨，也是全球第一。

再看船队。据克拉克森数据，中国企业运营着全球约18%的商船队，中资注册船员超过208万人。

把这些拼起来，画面就清楚了：全球海运近三分之一与中国相关，五年前这句话主要说的是"中国买了三分之一的货"；今天它还意味着"全球三分之一的船是中国造的、近七成的新订单在中国手里、最大的港口群在中国"。

这个转变意味着什么？

第一，风险逻辑变了。过去讲中国海运依赖度高、有马六甲困局，底层假设是中国只是一个被动的买家。但当中国同时握有全球八成以上的新船产能、最大的港口网络和船队时，位置已经变了。别人要卡你的航道，你也有能力卡别人的船台。风险的性质，从"单方面受制于人"，变成了"相互依存中的博弈"。

第二，"三分之一"这个比例大概率不会降，但内涵会继续变。进口量在部分大宗商品上见顶回落，运距拉长会抵消吨数下降；出口货值在升，货种在向高附加值迁移；造船和港口的全球份额还有空间。目前手持订单占比近七成，但以修正总吨口径计只有约58%，高附加值船型替代韩国的空间还在。

说到底杠杆推荐，我们值得盯住的不是"三分之一"这个数本身，而是这个三分之一里装的是什么货、由谁的船运、运到哪里去。这些结构性的变化，比这个数字更说明问题。